「澳门娱乐娱乐场」万家基金：美联储降息 债市短期难以转入牛市情绪

澳门娱乐娱乐场，北京时间10月31日凌晨2点，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.50％-1.75％。对此，万家基金认为，美联储如期降息，并暗示年内不再降息，美股上涨，美债利率下行5bp。由于当前美国经济数据尚可，美股历史新高，中美贸易缓和，美国经济短期下行风险变小，因此如果没有重大负面因素，美联储预计暂停降息，类似于1998年，当时美股继续上涨两年。联邦期货显示的12月降息预期目前为20％左右，明显低于前几次议息会议之后的市场预期。国内货币政策预计按兵不动，债市调整释放了大部分风险，预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的。

美联储如期降息，美股美债齐涨。隔夜美联储降息25bp至1.5-1.75％，符合市场预期，在议息会议之前，市场对本次降息的预期为94％左右，从历史经验来看，这个概率一般会降息。受此影响，美股继续创历史新高，美债利率下行5bp至1.77％。

短期降息可能暂停，类似于1998年，其后美股维持上涨两年。本次会议声明中，核心变化是美联储对未来货币政策展望的部分，“采取适当行动支持经济扩张”表述被删除，调整为“评估未来合适利率路径”，暗示美联储准备维持利率一段时间不变，1998年的“预防式降息”同样如此，当时降息3次。1998年暂停降息之后，美股维持上涨两年。

美国近期公布的数据稳健，预计短期美国降息必要性不强。昨晚公布的美国三季度gdp数据环比1.9％，高于市场预期的1.6％，前值1.9％。美国经济整体稳健，制造业pmi虽然跌至48，但制造业对美国经济来说，是非核心部分，美国的消费和房地产表现稳健。

12月降息概率目前为20％左右，明年降息概率逐季抬升。尽管美联储已暗示短期不再降息，但由于美联储同时表示将依据数据行事，市场对降息仍有部分预期，根据cem fedwatch显示的联邦期货显示的降息概率，12月为20％，1月为35％，3月45％，之后的概率逐季上升。

国内货币政策以稳健为主，债市预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的。由于国内通胀上升，美联储降息预计不会对国内货币政策造成影响，当前债市持续调整，释放了大部分通胀预期上行的风险，不过cpi上行伊始，高度尚未出现，因此债市短期难以立刻转入牛市情绪，短期预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的，预计维持震荡概率较大。